华西证券：钢研高纳（300034）-高温合金赛道龙头

钢研高纳(300034)高温合金市场前景广阔，每年需求超6万吨高温合金具有优异的高温强度、良好的抗氧化、抗热腐蚀、疲劳和断裂韧性等性能，主要应用于航空、航天、舰船等军用领域。我们预计，每年我国高温合金材料需求量为64734吨。航空：军机方面，每年新机列装与旧机换发牵引的高温合金材料需求量为16775吨；民机方面，每年国内商用飞机市场牵引的高温合金材料需求为45270吨。航天：每年液体火箭发动机燃烧室、涡轮泵等热端部件牵引的高温合金材料需求为1233吨。舰船：每年新下水军用舰船所用燃气轮机牵引的高温合金材料需求量为1456吨。产品结构持续优化，产能布局清晰合理公司营业收入和归母净利润连创新高，行业地位进一步稳固；产品结构持续优化，铸造高温合金、新型高温合金等毛利率较高的产品占比持续提升。变形高温合金：竞争格局相对分散，公司占据龙头地位。中间环节依靠外协，不存在产能瓶颈。铸造高温合金：公司与航材院是国内唯二能够批量生产单晶叶片的单位。公司现有永丰、涿州两大铸造高温合金生产基地，青岛平度基地目前进展顺利，预计明年投产。粉末高温合金：公司正在积极布局粉末高温合金的产能扩充。军品：受益航发需求放