国联证券：南大光电（300346）-ArF光刻胶认证通过，国产材料持续推进

南大光电(300346)投资要点：公司ArF光刻胶验证通过，国产替代缺口下静待公司量产突破。高端ArF光刻胶目前还未有国内公司量产，国内ArF光刻胶市场需求达2.5亿美元，亟需国产替代。公司于客户50nm闪存技术平台验证通过，证明代表性工艺节点突破，成功实现从零到一的突破。公司量产计划于2019年底在宁波建成光刻胶生产线，并于2021年底实现年产25吨（干式5吨/浸没式20吨）产能规模，性能满足90nm-14nmIC制造要求。公司收购飞源气体后与公司现有磷烷、砷烷电子特气整合优化，成为业务新增长点。公司收购完成国内前三含氟电子特气供应商飞源气体，布局含氟特气市场。目前NF3市场需求处于紧平衡，飞源NF3气体相比国外SK、KDK等厂商具有原料和运输成本优势。同时，磷烷与砷烷属于高纯特气中技术门槛和开发难度最高的两种，公司经多年攻关后已开始量产6N级以上高纯气体，占据国内75%市场份额，并进入世界一流公司供应名单。公司三大业务板块协同效应明显，整合后公司边际效应有望改善。公司原有MO源业务与ALD前驱体整合为先进前驱体材料板块，与电子特气、光刻胶形成公司三大板块。三板块同时需求高纯度、低杂