群益证券：汇川技术（300124）-行业复苏叠加国产替代加速，驱动长期成长

汇川技术(300124)结论与建议：工控行业需求回暖：1-11月制造业固定资产投资累计同比下降3.5%，降幅较1-10月再度收窄1.8pct，制造业投资意愿显着回升，有望带动固定资产投资持续提升。随着国内疫情有效控制后，经济活动持续恢复，防疫物资以及光伏、锂电、物流等新兴行业需求旺盛，工控需求持续回暖，3Q以来行业已恢复正常供需，先进制造业高速增长，传统制造业持续修复。据MIR睿工业数据显示，20Q1-3工控需求按季度同比变化-12%、+6%、+7%。此外，受电子、汽车、新能源、金属加工等下游市场拉动，国内工业机器人走出2019年低谷，产量持续高增长，截至11月工业机器人产量同比增长31.7%至2.36万套，行业回暖信号明显。工控、电控双轮驱动，公司业绩实现高增长：工控方面，公司凭借本土化产业链、高效率的交付能力、品牌效应持续抢占外资份额，并通过丰富解决方案精准对接行业需求，20Q1-3通用自动化营收33.96亿元，同比增64%，其中通用变频实现30%以上增长、伺服、PLC同比翻倍以上增长，工业机器人增长71%，公司CNC产品开始小批量销售，公司产品间的协同效应将进一步凸显，预计202