财信证券：汽车行业2024年度策略：电动化持续渗透，智能化加速落地

市场行情回顾：今年以来（截至12月19日），汽车行业指数累计上涨1.99%，跑赢沪深300指数16.24pct，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第6位。估值方面，由于23Q1销量平淡以及价格竞争的原因，汽车板块市盈率估值从2022年12月中的高点逐步下滑至5月的27倍左右。随着价格竞争暂缓和原材料价格的下降，6月估值水平逐渐回升，并在8月达到顶点后再次震荡下滑，目前（截至12月19日）PE停留在25.09倍，处于近3年内的较低水平。新能源渗透率进一步提升至40%以上，插电混动继续贡献主要增量：在俄罗斯出口保持较强增长情况下，乘联会预测2024年乘用车批发销量为2650万辆，同比增长5%；其中新能源乘用车批发销量达1100万辆，净增长230万辆，同比增长22%，渗透率达40%。在此基础上，我们预计2024年新能源乘用车中纯电动汽车和插电混动汽车批发销量分别为650万辆和450万辆，同比分别增加约12%和55%，两者比例大约可达到6：4，插电混动贡献新能源渗透率提升主要增量。自主品牌在新能源汽车领域将持续受益于新能源渗透率的提升，有望将国内市占率进一步提高至55%：我们预计2024年自主品