东方证券：石英股份（603688）-公告点评：收购鑫友泰，拓展产业链

石英股份(603688)核心观点实控人收购鑫友泰，拓展产业链下游。12月18日公司公告，公司实控人及一致行动人12月3日以1.5亿现金收购武汉鑫友泰50%的股权，同时承诺开启解决同业竞争措施。根据公告，鑫友泰19年收入/净利润分别为6000/516万元，20年前三季度收入/净利润分别为4660/311万元，收购价格对应19年PE为58X。鑫友泰产品主要为石英纤维/石英制品/玻壳，用于军工/半导体/光纤/特种电光源领域。由于石英制品是公司下游产品之一，鑫友泰业务与公司存在一定相关性/互补性，如果将来通过资产重组的方式来解决同业竞争问题，我们认为公司有望拓展产业链下游，提升整体竞争力。半导体认证持续落地，订单有望快速增长。继年初通过TEL高温扩散领域认证，公司今年又取得其他主流半导体设备生产商认证，预计年内TEL低温刻蚀领域认证也将出结果，预计21年有望通过国内/日本主要半导体设备厂商认证。随着半导体认证的持续落地，我们判断20Q4公司半导体材料订单已开始放量，预计21/22年有望快速增长。21年公司电子级业务产能加速释放，我们测算20-22年公司半导体业务收入达0.78/3.27/6.4