开源证券：老百姓（603883）-公司信息更新报告：合理价格收购赤峰药店龙头，进一步巩固内蒙市场

老百姓(603883)拟收购赤峰市药店龙头人川大药房，增厚公司业绩公司公告称，拟以自有资金6.8亿元收购内蒙古赤峰人川大药房100%股权。本次收购将进一步巩固公司在内蒙古市场的龙头地位。考虑人川大药房并表业绩增厚，以及现金减少6.8亿后税后利息收入相应减少约2400万/年（利率按4.75%的基准利率计算），上调2021-2022年收入和净利润，预计2020-2022年收入分别为142.54亿、177.3亿（原值172.5亿）、213.9亿（原值208.64亿），预计归母净利润分别为6.32亿、7.86亿（原值7.7亿）、9.74亿（原值9.53亿），对应EPS分别为1.55、1.92、2.38元/股，当前股价对应PE分别为44/35/28倍，维持“买入”评级。收购价格合理，进一步拓展内蒙古市场人川大药房是赤峰市第一大连锁药房，现拥有直营门店235家、加盟店52家，主要分布在内蒙古地区。人川大药房2019年收入4.18亿，扣非净利润0.31亿，净利率7.64%，净利率高于行业平均，盈利能力强。此外，人川大药房100%股权对应收购价6.8亿，按照年化收入（4.37亿）及净利润（3555万）