中航证券：运达科技（300440）-深度报告：深耕轨交智能化，拓展航空涉足军工

运达科技(300440)公司是国内轨交智能化领军企业，现阶段拥有模拟仿真和智慧轨交两大类主营产品，报表涵盖轨道交通智慧培训系统、车载智能设备、机车车辆智能运维设备、智能牵引供电设备四大业务板块。公司于2019年收购西安维德40%股权，2020年拟以自有资金3000万元认缴保利产业基金的合伙份额，进入航空仿真培训行业并涉足军工领域。近年来，公司整体业绩稳定增长，2019年，公司实现营收6.9亿元（+32.76%），归母净利1.3亿元（+23.62%）。聚焦轨交仿真和智能化，拓展航空涉足军工结合轨道交通行业智能化管理的发展趋势，公司明确“3351”战略实施纲领，即立足机车车辆、牵引供电、货运物流3大板块，服务国铁、城轨、院校3大客户群，提供智慧培训、智能运维、智慧车辆段、智慧牵引供电、智慧物流5大解决方案，拓展维保服务1大重点业务。公司善于通过收并购巩固和强化业务板块实力，近年来先后获得地铁再生能量吸收装置、铁路牵引供电装置和航空仿真设备业务。经营管理方面，公司通过控股子公司开展日常经营活动，持续性的股权激励是营业收入和净利润逐年增长的有力支持。同时，公司研发投入较大，研发费率高且逐年攀升