华西证券：桐昆股份（601233）-拟斥资150亿元打造沭阳新基地，拓展至织造染整产业

桐昆股份(601233)事件概述：（1）拟斥资150亿打造沭阳新基地。公司12月3日晚公告，与沭阳经济开发区签订投资协议书，双方合作的项目总投资150亿元，建设年产240万吨长丝（短纤）、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。（2）涤纶长丝行业景气触底。至11月27日，wind涤纶长丝POY报价5070元/吨，FDY报价6300元/吨，DTY报价6850元/吨，均已接近10年历史低点（POY及FDY的10年历史最低点出现在2020年4月疫情期间），行业出现大厂停产现象，底部迹象显现。（3）浙石化二期投产。公司于11月3日公告，其参股的浙石化炼化项目二期已完成工程建设、设备安装调试等工作。分析判断:沭阳新基地拟向织造染整延伸，长丝产能持续扩张打造行业巨头。参考公司2020年中报数据，当前共有PTA产能420万吨，长丝产能690万吨，连续多年国内产销量第一，涤纶长丝国内市占率超过18%，全球占比12%。公司已于2019年2月与江苏如东洋口港签订约160亿的投资合作协议，未来拟扩张500万吨PTA、90万吨FDY及150万吨POY。叠加此次沭阳新基地的扩张，公司远期成长性得