太平洋证券：苏试试验（300416）-试验龙头进军芯片检测蓝海，军民融合成就行业隐形冠军

苏试试验(300416)报告摘要“设备+服务”双轮驱动稳健增长，实验室网络布局覆盖全国。苏试试验是我国环境与可靠性试验领域的龙头企业。自2009年成立第一家实验室苏州广博以来，公司开始由单一设备制造销售向“设备+服务”转型。目前，苏试试验旗下22家子公司遍布苏州、北京、上海、广州、南京、成都等多个大中城市，基本实现了全国主要地区的实验室全覆盖。近五年公司营业收入年复合增长率为25.97%，其中设备销售收入年复合增长率为20.45%，试验服务收入年复合增长率为35.10%；试验服务营收占比从35.13%上升至46.46%，毛利占比由54.31%上升至58.10%，成为公司最主要的利润来源。收购上海宜特进军芯片检测新领域，有望开启更大成长空间。2019年，公司完成了对宜特（上海）检测技术有限公司100%股权的收购，进军芯片检测蓝海市场。作为国内集成电路第三方验证分析领域的知名企业，上海宜特的主要业务包括先进工艺集成电路的失效分析、晶圆材料分析和可靠度验证三大领域，主要客户包括华为海思、寒武纪、紫光展锐、中芯国际等知名企业。通过收购上海宜特，公司将可靠性试验服务的检测范围扩展至集成电路领域，