中银证券：凯莱英（002821）-业绩稳定增长，技术平台升级释放核心竞争力

凯莱英(002821)业绩稳定增长，技术平台升级释放核心竞争力公司2020年Q1-Q3实现营业收入20.82亿元（+19.53%），实现归母净利润5.06亿元（+38.12%）。Q3单季度公司实现营业收入8.17亿元（+25.79%），实现归母净利润1.91亿元（+38.94%）。公司首个MAH项目进入商业化生产，示范效应为公司带来大量NDA项目订单。公司早期临床项目研究中心已搭建起完善的项目服务平台，承接项目能力大幅提升。支撑评级的要点深化“做深”大客户战略，业绩实现稳定增长。公司2020年Q1-Q3实现营业收入20.82亿元，同比增长19.53%，实现归母净利润5.62亿元，同比增长38.12%。Q3单季度公司实现营业收入8.17亿元，同比增长25.79%，实现归母净利润1.91亿元，同比增长38.94%。2020年上半年报告期内，公司相较2019年新增确认收入的欧美跨国制药公司商业化项目3个，部分海外大客户目前订单规模相较2019年已实现翻倍增长。2020年上半年，来自海外大制药公司的收入在总收入中占比为73.94%，来自海外中小制药公司的收入占总收入的15.1%首个MAH项目进