华金证券：拓邦股份（002139）-智能控制器龙头，长期增长确定性高

拓邦股份(002139)投资要点国内智能控制器行业领导者，持续突破三类客户。公司为国内智能控制器领导品牌，成立于1996年。公司业务主要往两方面开展，一为直接为下游厂商提供产品，如智能控制器、锂电池、高效电机等。二为为下游厂商提供智能化解决方案，是TTI、伊莱克斯、WIK等全球知名公司的智能控制器领域的主要合作伙伴，持续突破战略客户、大客户、科创客户三类客户。公司股权较为分散，实际控制人股权占比20.56%。公司增长稳健，智能控制器贡献主要收入且毛利率稳中有升。公司2019年实现营收40.99亿元，同比增长20.32%，CAGR30.91%。2020年前三季度公司实现营收35.97亿元，同比增长28.9%。公司2019年实现归母净利3.31亿元，同比增长48.9%，扣非归母净利润同比下滑5.21%。2020年前三季度扣非归母净利润3.63亿，同比增长32.39%。毛利率方面，公司毛利率逐年提升，2020年前三季度实现毛利率10.53%。智能控制器对营收贡献占80%的主导地位，业务毛利率稳中有升。产业转移+场景拓展，智能控制器行业持续增长空间大，国内龙头持续受益。智能控制器主要可以应用于