首创证券：房地产行业周报：板块情绪逐步修复，调控升级致基本面下行压力加大

核心观点上周多地升级房地产调控，其中北京完善限购政策、上海二手房申请房贷执行“三价就低”原则、杭州进一步加强住房限购与限售、东莞出台“莞八条”新政，各地相继出台打补丁政策，从我们所统计高频数据来看，重点城市7月份新房及二手房销售分别同比下降8%和29.6%；信贷层面，上半年增加房地产贷款2.42万亿元，占同期各项贷款增量的19%，比上年全年水平低7.3个百分点。下半年随着部分热点城市调控政策升级以及房地产贷款增速的下降，持续旺盛的地产需求释放节奏预计将受到影响，同时多个重点城市房贷利率有所上调，预计销售增速中枢将逐步下移。上周保利增持带动房地产板块情绪修复，此次增持是保利集团自2015年以来首次增持，表明了大股东的态度，说明管理层认为当前股价严重偏离公司的实际价值。从行业近期的变化来看，需主要关注的变量为第二轮土拍的变化趋势，上周深圳中止第二批住宅用地集中出让，主要由于房企的参拍热情明显低于预期，因此后续可能需修改土地拍卖的规则。目前地产企业的信用风险在逐步的暴露，部分房企偿债压力加大，尽管龙头房企的风险可通过资产转让逐步去消化，但中小型企业却面临加速出清的局面，因此行业未来的逻辑将演