华安证券：国瓷材料（300285）-深耕无机新材料产业链的中国“丹纳赫”

国瓷材料(300285)中国“丹纳赫”，在CBS赋能下通过创新和并购成长我们认为国瓷的边界不再单纯依靠丰富产品来延伸。通过引入DBS（DanaherBusinessSystem）精益化管理系统，公司开发了适合自身业务特征的CBS系统（国瓷业务系统），作为核心的精益化管理工具。国瓷在CBS管理系统赋能下，纵向通过合成技术创新延伸边界，拓展产品线广度；横向通过应用技术创新和并购管理延伸边界，深挖产业链深度。管理是国瓷的核心竞争力，公司核心管理和研发团队稳定，且重视外部人才的引入和融合。稳定的企业文化和新鲜的创新血液指引着国瓷的快速成长。生物医疗材料：全产业链布局，打造国内最大种植牙品牌国瓷已打通了氧化锆粉体→氧化锆瓷块→机加工间→义齿/牙冠→数字化口腔→爱尔创品牌的种植牙全产业链。具体而言，氧化锆粉体及配方粉以锆英砂、氯氧化锆、稀土等为主要原料，经过水热法合成得到；氧化锆瓷块通过氧化锆粉体烧结工艺制备（爱尔创业务）；依据3SHAPE三维口腔扫描设备得到的数据模型，瓷块在机加工间被加工成义齿产品；在诊所或医院临床端，专业口腔医生为患者进行义齿产品的安装与调节。高瓴/松柏战略投资国瓷/爱尔创开