浙商证券：2021年秋季金属新材料行业投资策略：能源结构调整 金属材料新周期

1、碳达峰、碳中和是下半年确定性投资主题美国、日本和欧盟提出2050年达到碳中和，中国力争于2030年前达到二氧化碳排放峰值，并努力争取2060年前实现碳中和。当前发达国家的人均碳排放量已达高点或开始下降，中国人均碳排放量仍在增长，中国碳减排压力较大；从国务院到各部委、从中央到地方，都在制定和完善碳达峰发展规划，预计今年下半年，碳达峰仍然是确定性投资主题；碳达峰、碳中和政策制定主要从以下几方面着手：增加碳吸收（生物碳汇、人工碳捕捉）、减少碳排放（能源生产端、能源消耗端）、碳交易、绿色金融等。其中与金属新材料领域相关的是能源生产端和能源消耗端。2、能源消耗端：钢铁压产势在必行，长期打开估值空间；电解铝度电增加值最低，碳中和限制最明显的品种钢铁行业CO2排放量占总排放量的20%，对减碳目标有至关重要的作用。供给侧改革已经从压减产能转为压减产量，压减产量中长期效果优于去产能，将长期打开行业估值空间。压减产量也将明显压制上游铁矿石价格，为钢铁行业带来更高的利润空间；电解铝的CO2排放量占总排放量的4.2%，且由于耗能大、度电增加值是冶炼行业最低，因此电解铝是受减碳政策和电力短缺影响最为明显的行