财信证券：回天新材（300041）-胶粘剂行业龙头，产品向高端市场升级

回天新材(300041)投资要点：公司是国内最大的胶粘剂生产企业，胶粘剂服务于下游电子、汽车、高铁和新能源等众多新兴行业。公司目前拥有上海、广州、常州和湖北四大生产基地，总面积超过50万平方米，另外宜城工厂已建成正在试产。历经40载，公司从科研院所起步，通过市场化改制迈向企业经营之路，技术创新和业务开拓齐头并进，目前已经发展成中国胶粘剂行业第一品牌。随着美国限制我国科技领域产品的出口，国产品牌开始重视上游电子材料的供应安全性。公司抓住机会，顺利切入华为供应链，进入通讯和移动端用胶的广阔市场。华为用胶市场规模达到30亿元左右，公司目前已稳定供应20个胶种，正在认证的胶种还有70种，未来业务成长空间仍然很大。同时，华为供应代表了国内电子通讯领域最高标准，随着公司得到华为的认证，小米、oppo等国内其他移动终端品牌也有望成为公司客户。光伏材料的收入已经占据公司总收入的50%，随着光伏平价上网时代来临，公司光伏材料收入实现40%以上的增长。其中光伏用有机硅胶粘剂收入超过4亿元，在国内光伏胶粘剂市场占据40%的市场份额，下游客户包含隆基、晶科、晶澳等主流光伏供应商。同时，公司透明背膜已经得到下游