浙商证券：阿拉丁深度报告：国内高端科研试剂龙头企业的长牛路径展望

阿拉丁(688179)投资要点他山之石，探讨科研服务行业的成长路径丹纳赫、赛默飞世尔均是国际科学服务领域的佼佼者，数年来股价表现优异。从成长路径来看，我们认为有以下几点可供借鉴。①专注具备长期发展前景，技术附加值高，行业壁垒高的行业，合理调整业务结构及产品线。②高度重视并购重组，在高增长和新兴市场不断扩张。并购标的行业地位强，有助于丰富公司的产品线，维持品牌高声誉。丹纳赫近30年中并购超过400次，赛默飞世尔每年将资本部署的60%-75%用于并购重组。③采用精细化运营管理模式，重视营运效率和现金流充裕。丹纳赫坚信核心收入增长+市场扩张+强劲的自由现金流+并购=领先的EPS增长和复利回报。高端科研试剂电商龙头，“高研发投入+精细化管理”打造强盈利模式公司是国内高端科研试剂电商龙头，以科研试剂为核心业务，产品线覆盖广阔，享有业内高口碑。公司立足于高端试剂市场，依托高研发投入驱动产品积极创新拓展业务规模，同时采用精细化运营管理模式持续降本增效。公司营收与净利润始终保持较高增速，2012-2019年营收与净利润复合增长率为22.75%和24.25%。产品毛利率稳定在70%以上，远高于行业平均水