东方财富证券：蓝色光标（300058）-2020年三季报点评：出海业务爆发带动业绩整体增长，蓝标在线拥抱千亿级长尾市场

蓝色光标(300058)【投资要点】Q3业绩继续逆势增长，维持行业领跑者地位。2020年前三季度公司营收达288.58亿元，同比增长46.58%，归母净利润达6.18亿元，同比下降1.57%，扣非净利润4.57亿元，同比增长24.82%。受益于游戏、电商、互联网等行业广告主的出海业务需求增长，以及短视频业务以及唤醒业务的快速发展，公司Q3延续了H1的逆势增长势头，Q3单季度创造营业收入114.83亿元，同比增长44.61%，环比增长24%，实现归母净利润2.92亿元，同比增长82.01%，环比增长137%。业务规模扩张带来账期差，处置对拉卡拉投资改善现金流情况。由于业务规模扩张迅速，客户回款及供应商付款存在的账期差导致经营活动现金流量净额减少，Q1-Q3经营活动现金流净额为2.4亿元，同比减少32.71%，Q3单季度经营活动现金流净额为-1.5亿，应收账款较上一季度增加4.92亿元。Q3公司处置了部分对拉卡拉的股票投资，单季度投资活动现金流净额达4.04亿。费用端不断优化，盈利能力提升。公司报告期销售费用率和管理费用率分别为1.69%和2.15%，较H1分别下降0.33pct和0.18