中国银河：四川路桥（600039）-新签订单高增长，盈利能力持续优化

四川路桥(600039)1.投资事件公司发布2020年三季报。2020前三季度公司实现营业收入369.30亿元，同比增长19.24%；实现归母净利润17.19亿元，同比增长104.25%；实现扣非归母净利润16.49亿元，同比增长184.43%。2.分析判断业绩符合预期，Q3单季净利润大幅增加。1）营收方面：2020前三季度公司实现营业收入369.30亿元，同比增长19.24%。其中Q3单季度营业收入170.94亿元，同比增长28.10%。2）净利润方面：2020前三季度公司实现归母净利润17.19亿元，同比增长104.25%；实现扣非归母净利润16.49亿元，同比增长184.43%。其中Q3单季度归母净利润7.31亿元，同比增长802.47%，主要系营业收入、完工项目调差及变更索赔增加所致。3）毛/净利率方面：2020前三季度公司毛利率12.94%，同比提高2.89pct；净利率4.73%，同比提高1.96pct，主要系完工项目调差、管理效率的提升所致。4）费用率方面：2020前三季度公司期间费用率为6.97%，同比降低0.12pct。其中，销售费用率为0.11%，同比提高0.08p