东方财富证券：华策影视（300133）-2020年三季报点评：优质内容支撑业绩持续增长，探索内容变现新可能

华策影视(300133)【投资要点】延续向上势头，营收保持增长。公司20Q1-Q3实现营业收入18.94亿元，同比增长44.60%，实现归母净利润2.03亿元，同比增长736.72%，扣非净利润1.53亿元，同比增长314.57%。Q3业绩延续20年以来向上势头，单季度实现营收7.80亿元，同比增长102.90%，环比增长121.54%，实现归母净利润0.56亿元，环比增长48.73%，扣非净利润0.47亿元，环比增长143.68%。资产负债表健康，现金流情况进一步改善。公司归还银行借款，短期借款较期初减少73.76%，一年内到期的非流动负债较期初数减少100%，公司前三个季度共偿还短期借款11.8亿元,目前短期借款仅4.2亿元,账面现金16.2亿元。9月末商誉3.96亿元，较19Q3减少8.75亿元，较年初减少0.3亿元，应收账款16.36亿元，较年初减少7.29亿元，资产减值压力进一步释放。前三季度公司实现经营性净现金流3.2亿元,再次超过净利润,实现投资性净现金流6.4亿元,现金流持续改善。影视行业深度调整后积极发展，高质内容建立自身核心竞争力。19年影视行业经历深度调整，行业整