财通证券：中环股份（002129）-业绩符合预期，光伏+半导体双轮驱动

中环股份(002129)事件：公司发布2020年三季报：1-9月实现营业收入133.77亿元，同比增长11.32%；归母净利润8.46亿元，同比增长20.57%；扣非后归母净利润6.31亿元，同比增长12.89%。业绩增长稳健，光伏产能持续扩张公司Q3单季度实现营收47.32亿元，同比增长16.15%，实现归母净利润3.08亿元，同比增长23.31%。公司业绩保持稳健增长，主要受益于公司光伏产能持续扩张，大尺寸硅片出货量提升。公司规划2020年末单晶硅片总产能将达55GW，其中G12产品产能将达到22GW。公司大尺寸硅片产能持续上量，有望进一步巩固公司在单晶硅片领域龙头地位。此外，公司积极布局智能制造和叠瓦技术路线，报告期内公司江苏3GW叠瓦新建产能已实现设备通线，预计年底可实现达产。公司已形成“G12单晶硅片+叠瓦组件+智能与柔性制造”的光伏制造核心竞争力，预计随着四季度光伏旺季来临，市场需求持续向好，公司出货量有望继续提升，业绩保持高增长。毛利率小幅下滑，控费能力良好公司2020Q3单季度毛利率为18.18%（同比-2.33pct，环比-0.2pct），公司三季度毛利率小幅下滑，主