华西证券：泰和新材（002254）-国内芳纶一枝独秀，持续扩产增厚业绩

泰和新材(002254)事件概述一、2020年10月26日，公司发布2020年第三季度报告，前三季度实现营收16.85亿元，同比-9.75%，归母净利润1.82亿元，同比+12.12%。其中第三季度营收5.96亿元，同比-0.37%，归母净利润0.58亿元，同比+5.14%。二、2020年11月3日，公司发布关于吸收合并烟台泰和新材集团有限公司及发行股份购买资产并募集配套资金相关情况的一系列公告。分析判断:氨纶芳纶双向发展，业绩稳定向好前三季度公司实现毛利润4.07亿元，毛利率24.16%，净利率11.48%。根据公司2020年中报，氨纶毛利率为11.87%，比2019年全年的0.16%提升11.71pct，芳纶毛利率43.26%，同比提升0.9pct。氨纶在公司的收入占比超过50%，氨纶毛利率提升对增厚公司业绩起重要作用。资产重组完成，优化股权机构公司通过向泰和集团的全体股东国丰控股、裕泰投资发行股份，吸收合并泰和集团，同时向民士达的股东裕泰投资、国盛控股、交运集团、国资经营公司和姚振芳等12名自然人发行股份，购买民士达65.02%股份，向下游芳纶纸拓展。完成资产重组后，国丰控股成为