国海证券：阿尔特（300825）-深度报告：新能源汽车快速放量助力公司二次腾飞

阿尔特(300825)公司是国内汽车设计龙头，2018年在汽车独立设计市场市占率为7%-15%，寡头地位显著。是国内唯一全产业链覆盖，具备体系、客户、品牌和研发等优势。公司股权结构清晰，实际控制人持股11.84%，推行员工持股计划充分调动员工积极性。IPO+非公开发行加码研发扩建及新能源项目，巩固竞争力。公司2020年3月通过ipo募资约4亿元，用于造型中心扩建及整车开发中心扩建，提升设计能力。2020年11月6月，公司公告拟非公开发行募资约10亿元，用于：1）模块化平台、动力电子单元、电子电器架构领域研发，2）扩建年产30万套的新能源汽车动力系统零部件项目，3）提升柳州菱特一期工程年产5万台V6发动机技改项目。汽车设计迎来快速扩张，独立设计公司成长空间将大幅增长。一方面，新能源汽车快速放量带动设计需求爆发。新能源汽车对设计需求的增量主要体现在：1）新能源汽车销量快速增长，将带动设计开发环节的需求同步增长。2）在放开新能源汽车代工生产的政策鼓励下，参与玩家将增多，带来设计需求爆发式增长。另一方面，行业销量增速放缓带来竞争加剧，产品迭代加速带动汽车设计市场扩大。预计2025年行业市场容量