西南证券：富祥药业（300497）-业绩符合预期，持续推进长期战略

富祥药业(300497)投资要点事件：公司发布2020年三季报，2020Q1-Q3实现营业收入11.1亿元，同比增长14.7%；实现归母净利润2.9亿元，同比增长35.9%；扣非净利润2.6亿元，同比增长26.4%。业绩表现良好，整体符合预期。Q3受下游消化库存影响，四季度有望恢复增长。Q3单季度实现收入2.9亿元，同比增长-21.9%，实现归母净利润7400万元，同比增长-27%，扣非净利润5600万元，同比增长-45.3%。公司去年三季度因历史性因素基数较高，今年三季度进行停产检修，表观业绩受到影响；此外今年上半年疫情期间下游制剂厂商为保障生产供应增加备货，三季度消耗库存而导致的新增需求减少，预计去库存过程将在短期内完成，四季度公司有望恢复增长。2020Q1-Q3公司盈利能力有所提高，整体毛利率43.8%，同比+1.4pp。期间费用率17.59%，同比-1.4pp，推动净利率同比+4.1pp。推进股票定增发行，募投项目助力一体化战略。公司持续推进股票发行项目，将募集资金不超过10亿元。扣除发行费用后募集资金拟用于“富祥生物医药项目”和“年产616吨那韦中间体、900吨巴坦中间体项目