中银证券：环旭电子（601231）-Q3业绩平稳增长，SIP业务占比提升

环旭电子(601231)公司发布2020年三季报：2020年前三季度实现营收294.79亿元，同比增长13.51%；实现归母净利润10.01亿元，同比增长16.28%。支撑评级的要点月度营收逐步提升，Q3业绩平稳增长。Q3公司实现营收124.62亿元，同比增长9.63%；实现归母净利润4.95亿元，同比增长5.10%。7-8月，月度营收逐步增长，7月合并营收31.98亿元，同比减少2.63%；8月合并营收41.68亿元，同比增加6.56%；9月合并营业收50.95亿元，同比增加22.18%。20Q3毛利率为10.14%，同比增加0.01pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.63%/2.87%/0.20%，同比分别-0.06/+0.60/+0.27pct。转债募资加码SIP模组，成长可期。公司拟发行募资不超过34.5亿元，分别用于盛夏厂芯片模组生产项目、越南厂可穿戴设备生产项目和惠州厂电子产品生产项目，其中，盛夏厂芯片模组生产项目建成后将生产用于TWS耳机等可穿戴设备的SiP芯片模组，项目投资总额为9.1亿元；越南厂可穿戴设备生产项目为新建越南工厂生产可穿戴设备产品，总投资