东方财富证券：华兰生物（002007）-2020年三季报点评：Q3营收显著提速，流感疫苗有望持续放量

华兰生物(002007)【投资要点】Q3营收显著提速，毛利率提升明显。2020年10月31日，公司发布三季报。2020年前三季度公司实现营收30.7亿元，同比+16.5%；归母净利润为9.6亿元，同比+0.04%；扣非净利润为8.7亿元，同比下降1.9%。公司Q3实现营收16.9亿元，同比+36.5%，环比+137.8%；单季度归母净利润为4.5亿元，同比下降1%，环比+71.1%,单季度扣非净利润为4.1亿元，同比下降4.7%。公司Q3单季度营收实现快速增长，提速明显，盈利水平整体提升。公司毛利率为67.9%，同比上升4.5pct，主要原因是高毛利率的流感疫苗放量，带动毛利率的提升。公司净利率为34.8%，同比下降3.75pct，疫苗销售拖累了净利率的增长。疫苗销售费用高增长，研发费用稳步增长。报告期内，2020Q3公司销售/管理/财务/研发费用率分别为28.6%/3.4%/-0.1%/3.9%，YOY+12.96pct/-1.22pct/-0.12pct/+0.95pct，环比变动分别为+21.47pct/-4.4pct/+0.46pct/-2.65pct。销售费用增高主要是由于公