上海证券：海欣食品（002702）-产品结构优化助力利润率提升，进入产能扩张新阶段

海欣食品(002702)公司动态事项公司发布2020年三季报，前三季度实现营收10.67亿元/+21.57%，归属净利润为6597万元/+432.68%，扣非归属净利润6344万元/+624.87%。其中Q3营收3.99亿元/+18.81%，归属净利润为2338万元/+335.32%，扣非归属净利润为2292万元/+449.73%。事项点评Q3收入保持较快增长，产品结构优化助力利润率提升剔除会计准则影响，公司前三季度营收同比增长23.43%，Q3环比增速略有放缓，但预计还原口径下同比增速在20%左右，公司收入端仍然保持较快增长。展望Q4，火锅料消费旺季来临+租赁的马尾工厂部分投产+收购百肴鲜于9月1日开始并表（贡献较小），我们预判Q4收入增速环比将有所回升。前三季度还原口径下公司毛利率同比提高2.47个百分点，我们认为主要系产品结构优化，Q3虽中高端产品（鱼极、优选）占比环比Q2略有下降，但同比仍提高7.67个百分点，对毛利率有正向贡献。前三季度还原口径下公司费用率同比下降2.51个百分点，主要是销售费用率下降。受益于毛销差扩大，公司前三季度净利率为6.2%/+4.8pct，其中Q3净