新时代证券：海利得2020年三季报点评：越南项目顺利投产，经营拐点已现

海利得(002206)事件：公司公告2020年三季报，2020年前三季度公司实现营业收入25.65亿元，同比下滑14.27%，归母净利润1.49亿，同比下滑38.95%；单季度来看，2020年第三季度公司实现归母净利润4720万，同比下滑43.13%。海外需求疲软拖累盈利，前三季度盈利略低于预期公司海外营收占比约7成，上半年受海外疫情影响，出口订单大幅减少，到2020年9月才恢复正常，同时国际油价大幅走低使得工业丝价格也跟随下跌，公司前三季度营业收入下滑在预期之内。由于高附加值的出口产品减少，公司整体毛利率略有下滑，三项费用同比基本持平，由于产品价格下跌带来了约2000万存货跌价及期货平仓损失使得公司盈利下滑。单季度来看，2020年第三季度公司实现收入9.59亿，环比上升21.32%，归母净利润4720万，环比下降15.22%。由于出口订单恢复，公司收入端已出现大幅改善，但越南项目工厂正式投产初期有较多费用支出，同时普通丝加工价差仍处历史低位，使得单季度盈利略低于预期。越南项目顺利投产，海外布局扫清发展障碍2020年8月，公司越南项目第一条1.2万吨产线顺利投产，2.5万吨产能也于10