太平洋证券：亿帆医药（002019）-Q3业绩受泛酸钙价格拖累，大分子创新药国际化进程顺利推进

亿帆医药(002019)事件：公司发布2020年三季报：前三季度公司实现营收41.42亿（+9.12%），归母净利润9.11亿（+22.79%），扣非净利润8.85亿（+37.65%），经营现金流净额10.88亿（+185.34%）。EPS0.74元/股。其中，Q3单季度公司实现营收13.32亿元（+4.18%），归母净利润1.93亿元（-24.86%），扣非净利润1.85亿元（-12.50%），经营现金流净额3.41亿元（+26.38%）。EPS0.16元/股。受泛酸钙价格下滑拖累，Q3单季度业绩下滑。Q3单季度净利润下滑，主要受泛酸钙价格低迷的拖累，二季度国内疫情得到控制后市场供应增加，泛酸钙价格持续下跌。2020年上半年，国内养殖行业对饲料的需求因受非洲猪瘟、禽流感等持续影响仍未得到全面恢复，而目前泛酸钙价格已经跌至历史底部区间，我们判断随着下游需求的全面恢复，泛酸钙价格有望回升。制剂销售恢复正增长，持续推进“531”核心品种市场开拓。公司Q3单季度营收同比增速4.18%，我们预计Q3公司制剂销售实现正增长。公司注重“531”核心品种的市场开拓，逐步打造自营销售模式，2020年上