东兴证券：周大生（002867）-线上渠道表现亮眼，Q3业绩显著复苏

周大生(002867)事件：公司发布2020三季度业绩公告，实现营业收入33.49亿元，同比下降12.11%，归母净利7.12亿元，同比下降2.07%，扣非后同比下降3.8%。Q3业绩显著回暖，线上渠道拉动效果显著。随着疫情缓解，可选消费大幅回暖，被抑制的婚庆珠宝消费需求得到释放，叠加金价上涨催生的黄金消费需求，公司Q3业绩显著复苏。7-9月限额以上黄金珠宝同比+12.69%，公司Q3实现营收16.75亿元，同比+17.94%，环比+68.17%，增速高于行业平均水平，前三季度营收同比降幅大幅收窄。线上渠道成为拉动营收增长的主要动力，前三季度线上渠道营收占比达20.97%，较去年同期的9%增长104.33%。其中Q3线上自营业务实现营收3.15亿元，同比+159.95%，增速较上半年提升85.97pct.。一方面受疫情影响，公司积极开拓线上业务；另一方面公司主动转型，积极通过直播带货等新的营销方式促进电商业务持续发展。预计公司线上业务会持续发力，递延的婚庆珠宝需求会在Q4持续释放，叠加“国庆中秋”双节和“双十一”等因素的影响，公司Q4营收有望获得更高增长，看好公司下半年业绩表现。展店放