财信证券：宝通科技（300031）-Q3归母净利润同增22.80%，自研体系逐步兑现

宝通科技(300031)投资要点：事件：公司前三季度实现营收19.52亿元（yoy+10.32%），归母净利润3.16亿元（yoy+35.84%），扣非归母净利润3.11亿元（yoy+35.34%）。拆分看，公司第三季度实现营收6.39亿元（yoy+8.94%），归母净利润0.81亿元（yoy+22.80%），整体业绩符合预期。财务指标稳中有升，研发投入力度逐渐加大，Q4业绩仍有增长空间。1）毛利和净利水平均有小幅提升。公司前三季度毛利率/净利率分别为60.49%和16.59%，较去年同期分别增加1.1pct和3.82pct；拆分看，Q3毛利率/净利率分别为60.95%和12.81%，较去年同期分别增加3.01pct和3.44pct。2）费用率整体持平，研发费用率提高显著。公司前三季度研发费用支出0.41亿元，占营收比重2.1%，较去年同期提高0.82pct。3）从预付款项看，Q4仍有增长空间。公司三季度末预付款项较2019年末增长71.89%，增加0.69亿元，主要系子公司预付授权金和广告费授权（可看作游戏产品扩张和推广的先行指标）。游戏业务：海外发行产品线充足，自研体系逐步兑现。1