浙商证券：中公教育点评报告：招+学+考全面恢复，Q3高增全年可期

中公教育(002607)事件：公司发布2020年第三季度业绩报告，公司前三季度实现营收74.39亿元，同比增长20.78%，归母净利润13.21亿元，同比增长37.76%，扣非归母净利润10.78亿元，同比增长21.35%。投资要点招生教学考试全面恢复，延期考试收入集中释放2020财年单三季度公司实现收入46.31亿元，同增83.65%，归母净利润15.54亿元，同比大增233.58%，扣非归母净利润14.46亿元，同比大增247.44%，主要由于：1）Q3招录考试全面恢复，招生及教学整体回归正常状态；2）上半年因考试延期积压的待确认收入Q3获得部分释放；3）稳就业政策主导下，受益公职扩招业务发展强劲，市占率进一步提升；4）线上业务快速发展，线下布局稳步推进，线上线下融合（OMO）优势更加凸显，以研发为主导的市场领先优势进一步加强。收入高增助推盈利显著改善，提前完成重组业绩对赌FY20Q3单季度收入释放下成本费用改善显著，毛利率同比上调7.3pct至65.03%，销售费用率同比下调3.62pct至12.47%，管理费用率下调4.77pct至8.27%，实现归母净利润15.54亿元，同比