东方财富证券：泰格医药（300347）-2020年三季报点评：主营业务放量推动盈利水平提升

泰格医药(300347)【投资要点】Q3主营业务放量推动盈利水平上升。2020年前三季度公司实现营收23亿元，同比+13.3%；归母净利润同比大幅上升149.6%至13.2亿元；扣非净利润为5亿元，同比+13.6%。归母净利润大幅增加主要由于报告期内公司其他非流动资产产生的公允价值变动收益所致（9.42亿元）。公司Q3单季度实现营收8.5亿元，同比+22.3%，环比+5.8%；单季度归母净利润同比大幅上升81.4%至3.2亿元，环比-57.1%,单季度扣非净利润为1.9亿元，同比+29.4%。预计国内医院端临床研究业务三季度实现较好恢复、数统业务与方达控股实验室服务也实现较快增长。持续加大研发投入，不断拓展全球化业务。2020H1公司研发投入达7.2亿元，同比+23.5%。目前，公司加速推进海外业务布局，亚太地区布局已具备承接多中心临床业务能力。子公司方达控股相继收购RMI、BRI以扩展全球服务布局。毛利率、净利率双升。报告期内，公司毛利率为48.5%，同比+1pct；净利率为61%，同比+32.6pct；费用方面，2020Q3公司销售费用率/管理/财务/研发费用率分别为3.5%/10