国开证券：中信证券2020年三季报点评：杠杆驱动ROE上行 减值计提拉低利润增速

中信证券(600030)10月30日，中信证券公布2020年三季报。公司前三季度实现营业收入420亿元，同比增长28.1%，实现归属于母公司股东的净利润人民币127亿元，同比增长20.32%；实现基本每股收益人民币0.99元，同比增长13.8%。资产规模持续扩张，杠杆率提升拉动ROE上行。报告期末公司总资产达到10441亿元，较中报增长7.09%，公司的资产规模持续扩张。前三季度公司加权ROE为7.17%，较去年同期大幅提升49个BP。公司杠杆率提升是ROE提升的最主要驱动因素，三季度末，公司剔除保证金的杠杆倍数从年初的4.13倍上升到了4.79倍，且在业内也处于领先水平。减值计提拉低利润增速，公司业务发展高度谨慎。公司前三季度信用减值损失计提累计达到50亿元，同比增长593%。其中，三季度计提近30亿，是公司利润增幅低于营收增幅的最主要原因。公司减值计提充分，显著高于行业水平，说明公司在业务发展方面高度谨慎。同时，大幅计提减值也给未来业绩稳定增长提供了保障。各项业务全面增长，投行业务表现突出。从各业务条线来看，前三季度公司实现自营业务收入118亿元，同比增长64.4%，业务收入在营收