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东兴证券:桐昆股份(601233)-三季度报告点评:长丝业务盈利转正,炼化投资收益可观

发布者:wx****04
2020-11-03
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化工 东兴证券
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东兴证券:桐昆股份(601233)-三季度报告点评:长丝业务盈利转正,炼化投资收益可观.pdf
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桐昆股份(601233)事件:公司发布2020年三季度报告,报告期内公司实现营业收入328.19亿元,其中三季度单季度营业收入114.76亿,受疫情及油价下跌影响同比下滑9%;公司前三季度共实现归母净利润18.02亿元,其中对外投资净收益15.19亿元,浙石化投资收益贡献主要业绩;三季度单季度实现归母净利润为7.9亿元,长丝主营业务贡献净利润约1.2亿元,由亏转盈。涤纶长丝行业景气复苏,公司主业由亏转盈。受新冠肺炎疫情影响,今年上半年纺织终端内外市场需求显著下降,涤纶行业经济运行压力也明显加大。公司二季度并未选择降低聚酯负荷,而是借机降价促销降低库存抢占市场份额,给予市场中小长丝企业较大压力。据不完全统计,上半年有超100万吨的涤纶长丝产能关停退出市场。公司前三季度共销售涤纶长丝480万吨,同比不降反增2.9个百分点。进入三季度以来,前期高成本库存去化完毕,公司成本优势得以显现。三季度公司涤纶长丝加PTA主营业务贡献净利润约1.2亿元,环比二季度长丝业务亏损1亿元左右而言显著改善。进入四季度之后,受到海外订单回流及国内“双十一”等电商节订单集中爆发的影响,涤丝行业景气度持续修复。当前涤

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