天风证券：大参林（603233）-业绩略超预期，延续高速增长

大参林(603233)三季度业绩高速增长，现金流稳步改善公司发布2020年三季报，2020年前三季度，公司实现营收104.92亿元，同比增长30.49%，实现归母净利润8.67亿元，同比增长达55.90%；扣非后归母净利润为8.47亿元，同比增长达57.70%，报告期内公司实现经营活动现金流净额为13.43亿元，同比增长23.78%，现金流稳步改善。分季度来看，2020年三季度单季度公司实现营收35.52亿元，同比增长27.39%；实现归母净利润2.72亿元，同比增长达55.21%，扣非后归母净利润2.67亿元，同比增长达62.17%。各品类均有所增长，省外扩张战略实施顺利分项目来看，报告期内公司零售业务实现收入99.70亿元，同比增长30.05%，批发业务收入2.97亿元，同比增长68.44%。从产品类别看，公司中西成药、中参药材、非药品分别实现收入65.02亿元、14.82亿元、22.83亿元，其中非药品同比增长最快，增长57.61%，主要是因为疫情期间医疗器械用品等类别带动销售增长；中西成药增长24.88%，中参药材增长24.83%。从毛利率水平来看，中参药材毛利率40.09%，