东方财富证券：爱尔眼科（300015）-2020年三季报点评：业绩增长稳健，全年增长可期

爱尔眼科(300015)【投资要点】三季度业绩优秀，内生增长强劲。2020年10月27日，公司发布三季报。2020年前三季度公司实现营收85.7亿元，同比上升10.8%；归母净利润为15.5亿元，同比上升25.6%；扣非净利润为15.8亿元，同比上升28%。公司Q3单季度实现营收44亿元，同比上升47.6%，环比上升74.5%。业绩出现大幅提升主要原因是因疫情推迟的眼科手术需求在三季度得以释放，屈光、视光业务量占比持续提升。净利润同比上升，受益于眼科医疗消费升级。报告期内，公司毛利率为47.7%，同比变化不大；净利率为19.6%，同比上升2.7pct；屈光、视光等具可选消费属性，受益于消费升级。复明性白内障向屈光性白内障升级，飞秒精雕手术增速超50%，高端手术带来毛利润增加。两项业务有望维持高速增长。并购基金推动公司外延式增长。公司在6月份通过重组收购30家医院，积极完善全国眼科医疗服务网络，逐步形成强大的眼科医联体。优秀的连锁复制模式将促进公司业务内生+外延的高速增长。前三季度费用下降，盈利能力有所提升。费用方面，2020Q3单季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分