东方财富证券：丸美股份（603983）-2020年三季报点评：Q3单季业绩承压，双十一或迎来爆点

丸美股份(603983)【投资要点】2020年10月29日，公司发布三季报。2020年前三季度实现营收11.4亿元，同比下降6.1%；归母净利润为3.4亿元，同比下降5.9%；扣非净利润为2.7亿元，同比下降11.5%。公司第三季度实现营收3.4亿元，同比下降13.4%，环比下降18.9%；单季度归母净利润为6983.6万元，同比下降32%，环比下降53.2%,单季度扣非净利润为5452.4万元，同比下降40.3%。2020年第三季度公司营收、归母净利增速分别为-6.1%、-5.9%，业绩承压。精准品牌定位，聚焦高毛利眼部类产品。2020年第三季度，公司毛利率为67.4%，同比变化不大；净利率为29.7%，同比上升0.2pct。与同业竞争对手比较，公司竞争优势鲜明，核心眼部护理类产品占比30%，远高于同业国产品牌，具有容量小、单价高、毛利高的属性，易形成品牌溢价效应。费用投放显著提升，营销力度投入大。2020年第三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为39.3%、7%、-4%、3.3%，同比变动分别为+7.1pct、+0.5pct、-1.9pct、+0.9pct