东方财富证券：益丰药房（603939）-2020年三季报点评：门店加速扩张，业绩持续高增

益丰药房(603939)【投资要点】事件：10月30日公司发布三季报。2020年前三季度公司实现营收94.4亿元（+27.7%），归母净利5.9亿元（+41.2%），扣非归母净利5.7亿元（+38.3%）。Q3单季度公司实现营收31.4亿元，同比上升34.3%，环比下降3.1%；单季度归母净利同比大幅上升61.6%至1.8亿元，环比下降19.5%；单季度扣非归母净利同比上升58.1%至1.7亿元。门店持续扩张，直营门店日均坪效提升。公司通过“自建+并购+加盟”模式不断扩张门店布局，在标准化运营体系和突出的连锁复制能力的保障下，盈利持续增长。2020年1-9月，公司净增门店744家，7-9月净增门店359家，其中新开门店360家（含加盟店118家），收购门店23家，关闭门店24家。至2020年9月末，公司门店总数5496家（含加盟店611家），直营门店经营面积为57.4万平方米。报告期内公司直营门店日均坪效63.34元/平方米，较2019年末的59.34元/平方米有所提升。内部管理高效，费用率稳中有降。报告期内，公司毛利率为38.5%（-1pct），净利率为7%（+0.7pct），总体维