东方财富证券：御家汇（300740）-2020年三季报点评：销售重回快车道，业绩持续修复

御家汇(300740)【投资要点】2020年10月26日，公司发布三季报。2020年前三季度，在国际品牌的代理业务带动下，公司实现营业收入23.41亿元，同比增长48.53%；实现归母净利润7228.08万元，同比大幅增长862.45%；扣非净利润为6829.93万元，同比由负转正增长1149.61%。2020年3季度，公司实现营业收入9.27亿元，同比上升53.48%，环比上升3.34%；单季度归母净利润为3865.24万元，同比上升2398.22%，环比上升24.89%，业绩进一步改善。毛利率及净利率均已呈现业绩反弹的趋势。2020年3季度，公司毛利率为53.87%，较2019年底提升2.82个百分点；公司净利率为3.01%，较2019年底提升1.96个百分点，考虑到公司正常年份净利率一般介于6%-9%之间，公司净利率依然有较大的修复空间。2020年前三季度，公司管理费用率为3.75%，管理效率改善；销售费用率为43.65%，略高于行业平均水平（30%-40%之间），推测或因今年上半年营销力度较大，营销效率有待提升，未来销售费用率仍有较大优化空间。自有品牌打造差异化品牌矩阵，代理业