东方财富证券：华东医药（000963）-2020年三季报点评：三大板块业绩回暖，研发项目如期推进

华东医药(000963)【投资要点】事件：近日公司发布三季报，2020年前三季度公司实现营收255亿元，同比下降7.7%，归母净利23.9亿元，同比上升8.1%，扣非归母净利20.3亿元，同比下降2.4%。三大板块业绩回暖。（1）工业板块，中美华东实现营收88.1亿元（+5.01%），净利润19.4亿元（+4.68%），业绩恢复良好。阿卡波糖片院外市场扩展取得显著成效，吡格列酮二甲双胍片、阿卡波糖咀嚼片、吲哚布芬片等产品保持快速增长，阿卡波糖片集采失标的影响有望消除，体现了公司较强的风险抵御能力。（2）商业板块，业务稳步回升，华东医药商业公司前三季度实现营收161.34亿元，单三季度实现营收59.21亿元，环比+9.84%。（3）医美板块，第三季度经营情况较上半年明显好转，全球业务均呈现逐步回暖。国内华东宁波当季营收接近去年同期水平，净利润同比+13%；英国Sinclair公司因新冠疫情影响营业收入同比下降，但第三季度营业收入较二季度已明显回升，当季经营性亏损幅度收窄。毛利率、净利率双升，费用投放基本平稳。报告期内，公司毛利率为34.7%，同比上升2pct；净利率为9.6%，同比上升1