申港证券：凯撒旅业（000796）-三季报点评：悲观预期释放，边际改善可期

凯撒旅业(000796)事件：公司10月31日发布三季报，2020Q1~3营业收入11.88亿元，同比下降74.86%；归母净利润亏损1.93亿元，同比下降189.3%；毛利率19.6%，较去年同期下降1.1pct；期间费用率39.8%，较去年同期上升22.9pct。投资摘要：公司2020年Q1-Q3业绩受疫情影响承压，公司出境游及“机票+酒店”等旅游产品营收大幅下降，同时航空铁路客流减少导致公司配餐业务营收下降。故报告期内公司营业收入、归母净利润等指标同比变动较大。同时因收入大幅降低，而企业人工成本，场地租赁费用以及利息支出仍旧较大，导致经营期间费用率较去年同期有明显上升。公司经营期内，加强了催收及结算工作，致应收账款、预付款项及预收款项等指标同比变动较大。公司进行正常的投资管理、购买及出售资产，致投资性房产、其他非流动资产及商誉等同比变动较大。2020年战略转型逐步到位。公司在今年引入一系列实力战投，10月高层调整，凸显未来多业态融合发展的战略意图。随着战略部署到位，公司将在聚焦核心业务的同时（旅游服务&配餐服务），加强免税、金融、线上、海外、产业基金等业务布局，乘着海南自贸港政策