民生证券：隆基股份2020年三季报点评：业绩符合预期，市占率持续提升

隆基股份(601012)一、事件概述公司10月31日发布2020年三季报，前三季度实现营收338.32亿元，同比增长49.08%，归母净利润63.57亿元，同比增长82.44%。公司第三季度实现营收136.91亿元，同比增长59.53%；归母净利润22.40亿元，同比增长51.93%。二、分析与判断硅片业务盈利向好，大尺寸结构持续优化公司前三季度硅片出货约67亿片，其中外销40亿片；Q3硅片出货约27.8亿片，其中外销约15.7亿片。受7月新疆地区硅料企业事故及8月四川洪水影响，硅料环节供应短缺催化价格持续上涨，但公司在三季度前锁定一批低价硅料，同时多次跟进提价并公告按硅料价格变动±3元/kg，调整硅片价格±0.05元/pc，部分抵消硅料价格波动影响，毛利率环比提升4%-5%。目前公司已按计划完成166大尺寸的产能切换，稳步推进182大尺寸产能改造，预计三季度166尺寸出货占比超过40%，随着四季度182尺寸开始小批量出货，以及166尺寸出货占比继续提升，公司盈利能力有望进一步增强。组件业务短期利润承压但份额快速提升，Q4有望企稳回升公司前三季度组件出货约12.7GW，其中Q3组件出货