中国银河：新希望（000876）-生猪业绩释放中，产能加速扩张

新希望(000876)核心观点：1.投资事件公司发布2020年第三季度报告。2.我们的分析与判断(一)猪价持续高位，Q3业绩持续快增长2020前三季度，公司营业收入为47.88亿元，同比+31.4%；归母净利润50.85亿元，同比+65.54%；扣非后归母净利润为53.69亿元，同比+65.59%。公司综合毛利率13.03%，同比pct；期间费用占比为6.18%，同比+0.06pct。2020Q3，公司营业收入为300.92亿元，同比+39.17%；归母净利润19.21亿元，同比+27.22%；扣非后归母净利润20.85亿元，同比+31.96%。(二)生猪产能加速扩张，未来生猪出栏高增长可期20年前三季度，公司生猪出栏433.76万头，同比+83.11%。20Q3公司生猪出栏221.47万头，环比+70.45%；商品猪价格均值为34.9元，环比+10.93%。截至20年三季度末，公司生产性生物资产为110.05亿元，环比+38.41%，同比+1016%。在建工程为96.72亿元，环比+71.09%，同比+133.91%。公司产能扩张加速，为明后年生猪出栏高速增长奠定基础。(三)公司拟发