西南证券：西藏药业（600211）-三季度稳健增长，新活素有望持续放量

西藏药业(600211)投资要点业绩总结：公司发布2020年三季报，前三季度实现营收9.9亿元，同比增长6.3%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长35.7%；扣非归母净利润2.8亿元，同比增长18.8%。疫情影响消退，收入逐季度回暖。2020年前三季度，Q1/Q2/Q3单季度收入分别为3/3.3/3.6亿元（-0.1%/+3.1%/+15.6%），随着疫情影响消退，收入逐季回暖；单季毛利率分别为83.6%/83.8%/85.2%，盈利能力不断增强，单季度归母净利润分别1.3/0.9/1亿元（+81.8%/+5.5%/+27.9%），单季度扣非归母净利润分别0.9/0.9/1.1亿元（+21.6%/+6.1%/+29.8%）。研发费用较上年同期减少397.6万元，下降51.4%，主要为上年依姆多产品涉及委托加工技术转移等事项已于上年末基本完成。财务费用较上年同期减少738.9万元，主要原因为本期银行利息收入增加、汇兑损失减少。布局疫苗生产线建设，为中长期发展蓄势。2020年6月公司与斯微生物达成独家战略合作，获得相关疫苗的全球独家开发、生产、使用及商业化权利。公司拟购买房地产进行疫苗生