民生证券：中兴通讯（000063）-2024年一季报点评：Q1业绩稳健增长，加速向“连接+算力”拓展

中兴通讯(000063) 事件：2024年4月25日，公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营业收入305.8亿元，同比增长4.9%；归母净利润27.4亿元，同比增长3.7%；扣非归母净利润26.5亿元，同比增长7.9%。 业绩保持稳健增长，政企和消费者业务重回快速增长轨道。在运营商市场，国内受整体投资环境影响，公司增长承压；公司正在加速从全连接转向“连接+算力”，充分拓展市场空间。国际持续突破大国大T，延续增长态势。同时，公司加大拓展政企和消费者业务，两块业务收入均重回快速增长轨道。 经营持续优化，净利率同环比提升。Q1实现毛利率42.0%，环比提升6.0pct，同比下降2.5pct，仍处于历史较高水平（去年毛利率基数较高）；在费用控制方面取得一定成果，Q1三费费用率31.2%，同比下降1.1pct，环比下降1.3pct；Q1净利率实现9.03%，同比提升0.1pct，环比提升4.8pct。在现金流方面。公司Q1经营性现金流净额达29.8亿元，同比增长28.3%，现金流较为健康。 连接领域，持续赋能5G-A/全光网/6G。针对5G-A，公司持续在芯片、算法等核心技术上深耕，深度参