天风证券：老凤祥（600612）-20Q3业绩+15.26%环比提速，前三季度净增门店231家引跑行业

老凤祥(600612)事件：公司2020前三季度营业总收入438.67亿，同比增加4.12%；归母净利润12.33亿，同比增加5.73%。其中，Q3营收173.80亿，同比增加23.9%；归母净利润4.92亿元，同比增加15.26%。点评：①营收：公司2020前三季度实现营业总收入为438.67亿，同比增加4.12%；2020Q3实现营业总收入为173.80亿，同比增加23.9%。2020前三季度公司收入同比增加主要是疫情的影响逐渐减弱所致。②毛利率：公司2020前三季度毛利率为7.90%，同比减少0.58pct；其中2020Q3毛利率7.18%，同比减少1.8pct。公司三季度毛利率有所下降，主要系收入成本上升带来的毛利率小幅下降。③期间费用：公司2020前三季度期间费用率为2.60%，同比减少0.35pct；其中2020Q3期间费用率为2.02%，同比减少0.88pct。④归母净利润：公司2020前三季度归母净利润为12.33亿，同比增长5.73%；2020Q3归母净利润为4.92亿，同比增长15.26%，主要因为公司毛利率回升、费用率下降。同时，公司2020前三季度公司归母净利率