东方证券：新泉股份（603179）-业绩超预期，盈利能力持续提升

新泉股份(603179)业绩超市场预期。公司2020年前三季度实现营业收人25.62亿元，同比增长19.47%，归母净利润1.69亿元，同比增长29.07%，扣非归母净利润1.61亿元，同比增长31.97%，EPS为0.62元。公司Q3实现营业收入9.99亿元，同比增长43.39%，归母净利润0.7亿元，同比增长85.36%，扣非归母净利润0.68亿元，同比增长111.5%，利润端好于营收端主要是因为毛利率改善，费用管控良好。3季度毛利率同比提升明显，现金流大幅改善。前三季度毛利率22.83%，同比增长1.55个百分点，Q3毛利率22.76%，同比增长2.77个百分点，环比提升0.3个百分点，预计主要受益于收入规模提升和产品结构改善。前三季度，期间费用率为14.7%，同比增长0.44个百分点，Q3期间费用率14.3%，同比下滑0.6个百分点，环比增长1.55个百分点，管理费用率同比下滑0.45个百分点。前三季度经营活动现金流净额0.79亿元，同比增长144.19%，主要是因为收入增加，应收票据到期托收增加。下游客户销量持续改善，进入特斯拉及大众配套体系，公司盈利有望继续提升。从公司下游