东方证券：广发证券2020年三季报点评：业绩增幅扩大+ROE保持前列，投行利空将逐步出清

广发证券(000776)核心观点业绩同比增幅进一步扩大，ROE保持行业前列。1）公司2020年1-9月实现营业收入214.12亿元，同比+23%，实现归母净利润81.40亿元，同比+45%，业绩同比增幅环比上半年（+39%）进一步扩大。2）公司前三季实现年化ROE11.39%，仍然保持行业前列。3）20年前三季度自营、经纪、资管、利息、投行占比分别为31%、23%、22%、14%、3%。公募基金管理助推资管收入+65%，交易业务转型持续推进下自营收入+23%。1）受益于公司旗下广发基金与参股的易方达基金公募管理业务带来的持续业绩增量，公司2020年前三季实现资管收入47.05亿元，同比+65%（同比增速较上半年+43%进一步提升）。2）截至20Q3末，公司自营资产规模1868亿元，较年初-3%。公司作为行业头部券商，持续推进股票及衍生品、FICC做市交易业务的发展，前三季度实现自营收入66.71亿元，同比+23%。高景气度下经纪、两融表现亮眼，投行利空有望逐渐出清。1）受益于前三季度市场日均股基成交额同比+58%，公司实现经纪业务收入50.14亿元，同比+52%。2）截至20Q3公司融