民生证券：天下秀2020年三季报点评：业绩维持高增长，红人经济有可为

天下秀(600556)一、事件概述公司10月30日晚发布2020三季报。2020年前三季度实现营业收入22.24亿元，同比增加62.4%；实现归母净利润2.47亿元，同比增加37.9%；实现扣非归母净利润2.64亿元，同比增加50.5%。单季度来看，三季度单季实现营业收入9.04亿元，同比增加57.3%；实现归母净利润1.12亿元，同比增加34.7%，实现扣非净利润1.13亿，同比+39.5%。二、分析与判断营收高增速延续，业务规模持续增长公司2020年前三季度实现营业收入22.24亿元，同比增加62.4%，单季度来看，三季度单季实现营业收入9.04亿元，同比增加57.3%，营业收入延续了二季度的高增速，公司现已经构建了一个稳定的“红人经济生态圈”，通过WEIQ、SMART、TOPKLOUT克劳锐和IMsocial红人加速器四大平台，构建了完整的业务矩阵，并持续扩展客户资源，扩大业务规模。单季度毛利率有所下滑，预计主因品牌客户拓展所致毛利端：公司Q3毛利率23.3%，与去年同期比下降4pct，预计主因品牌客户占公司新媒体营销业务比重增大，而品牌客户毛利率相对中小客户较低所致。费率端：公