东方证券：石英股份（603688）-半导体业务开拓不及预期，产能拓展稳步推进

石英股份(603688)核心观点受期间费用率拖累，业绩不及预期。报告期内公司实现营业收入4.7亿，YoY+1.5%；归母净利润1.5亿，YoY+31.1%；扣非归母净利润0.9亿，YoY-14.0%。Q3单季度实现收入/业绩/扣非净利润1.61/0.28/0.25亿，YoY+3.5%/-25.9%-26.8%，业绩不及预期，主要受期间费用率上升拖累。高纯石英砂延续高增长，半导体业务开拓低于预期。我们判断报告期内公司高纯石英砂延续高增长，主要由于光伏单晶市场需求旺盛。受疫情影响，公司半导体业务认证进度所有放缓，且市场开拓进度不及预期，我们判断报告期内公司半导体产品订单/销量仅有10%左右增长。我们判断报告期内公司光纤业务销量略有增长，但价格下滑较多，考虑到光纤业务下游竞争仍相对较为激烈，我们认为年内光纤业务价格仍有承压但继续下滑空间有限。管控能力减弱三费均有提升，承兑增加导致现金流有所恶化。报告期内公司毛利率42.3%，同比下降1.5pct；净利率31.7%，同比提升7.2%，主要受非经常性损益影响。期间费用率18.9%，同比提升2.5pct，其中销售/管理费用率提升0.1/0.5pct